[股票分析] 藥明生物 - 中國生物藥CDMO的前行者

公司簡介

藥明生物是國內最大的生物藥研發外包服務公司 (簡稱CDMO, Contract Development and Manufacturing Organization)，在中國的市佔率約為80%。生物藥研發外包服務公司增長潛力巨大，因為一般來說生物藥研發過程分為多個階段：從藥物發現、到臨床開發、到臨床、到商業化生產；隨著研發過程進入后面的階段，外包服務公司的收益會越來越高。下表是公司提供的資料，藥物發現階段的收益一般較低，在一到兩百萬美金左右，可是到了后期臨床或者商業化生產階段，外包服務公司的收益可以達到5000萬甚至一億美金。目前來說，藥明生物的大部分項目都處於臨床前或臨床一期階段，所以說未來發展潛力巨大。 

 

資料來源：公司提供 

競爭優勢

藥明生物有著強大的研發平台和研發技術。公司主要有4個技術平台：WuXiBody雙抗平台主要負責抗體研發，把任意兩種抗體組裝雙抗。WuXia平台主要負責細胞系構建和開發。已開發了超過400個細胞系。WuxiUP主要負責細胞培養生產，旨在加速生物藥的開發和生產。除了公司強大的開發平台以外，公司也積極收購，擴充產能，在過去短短一年內已經收購德國醫藥巨頭Bayer多條生產線，也收購了美國生物技術公司Pfizer在中國杭州的產能。公司無論從技術、策略、銷售方面都有著頂尖的競爭優勢。

 

資料來源：公司提供

估值

藥明生物2017年上市，市盈率一直維持在60倍以上。目前公司的估值在大約130倍市盈率，38倍市銷率，看起來估值並不便宜。但考慮到公司在國內生物藥研發外包服務業的領導地位，以及盈利的增長潛力，我認為估值仍是合理的。

 

資料來源：彭博

風險

監管，同業競爭。

其他

我知道藥明生物是很多其他網友關注的公司，我在這裡介紹網友安利(藥明生物近況 (2020年10月))和網友90后管家的分享(從唐朝的估值方式去看 藥明生物 (2269)的估值 (附富途(FUTU)的估值))。

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