[股票分析] 友邦保險 - 亞洲首屈一指的保險公司，中國業務機遇龐大

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公司簡介

友邦保險是亞洲首屈一指的保險公司。友邦保險業務多元化，除了香港貢獻了35%的盈利以外，中國內地及星馬泰國家分別貢獻了公司盈利的20%及30%。在中國業務方面，友邦保險的中國業務盈利在2020年按年增長15%，保險經紀數量增加50%，而且中國業務在2020年的新增業務價值佔全公司的30%以上。公司更在2020年成為第一外資公司獲批在中國內地設立獨資人壽保險業務。友邦保險的中國業務有著強大的增長潛力：公司預期在中國境內，公司業務地區覆蓋的中產人口在未來十年會增加4倍(見下圖)，為公司帶來巨大的機遇。 

來源：公司資料

競爭優勢

友邦保險是2010年由由陷財困的美國國際集團分拆出來的，並同年在香港上市。公司早於1920年代植根香港，並於東南亞國家擴展業務，在亞洲有著深厚的根基。根據香港保險監管局2021年香港長期保險及投資証券業務的統計數字，友邦單單在香港就擁有超過340萬張非投資相連個人業務保單及超過30萬張投資相連個人業務保單，遠遠拋離同行(安盛保險、中國人壽、富通保險等等)。穩定、優質的客戶，加上公司一流的風險管理能力，為公司提供穩定的現金流。另外，友邦保險更是中國首家外資獨資人壽保險業務，讓公司有著強大的競爭優勢。

 

來源：香港保險監管局

估值

以股價除以每股內含價值來看的話，公司目前的股價處於大概兩倍左右。從公司的競爭優勢以及發展機遇來說是合理的水平。如果股價再回調10%左右的話會是比較好的買入機會。

 

其他

在這裡推薦網友股壇老兵鐘記的友邦保險估值稍為偏高以及網友學習儲蓄與投資的中國平安VS友邦保險基本分析。

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[市場觀察] 美聯儲議息記錄導致新一波資金流向成長股

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美國時間星期四下午，美聯儲發出了聯邦公開市場委員會六月的會議記錄。 會議記錄大致符合市場預期：其中委員會委員對於2021年的通脹預測比起三月的會議記錄有明顯的提升(見下圖)。值得注意的是，委員會委員對於2022年與2023年的通脹預測沒有明顯的變化(見下圖)，表明美聯儲對於通脹的態度仍然是認為通脹的過渡性的 (transitory)。

資料來源：美聯儲

聯邦公開市場委員會也預期美聯儲於2023年加息兩次，明顯比今年三月的預測更加樂觀(見下圖)。當然，聯邦公開市場委員會以往對於加息的預測記錄隻能說是一般般，所以這個加息預測也只能作為參考。

資料來源：美聯儲

市場對於會議記錄的反應偏向於鴿派：市場的通脹預期有明顯的回調，而且十年國債也有一定的承托。

資料來源：彭博

對於通常是否過渡性這個問題，似乎要到2021年的下半年甚至2022年才會有更好的答案。但從目前的數據來看，美國的金融系統、銀行系統對於經濟復蘇的態度還是相對保守，工商貸款的增長還是非常弱(見下圖)。全面的經濟復蘇、持續的通脹上升還是需要時間。
 

資料來源：彭博

這個環境將繼續有利於成長股以及把長期創造盈利增長的企業。如果你想了解更多優質成長股的話，你可以參考我的股票分析。

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